டாலர் சரிந்தும் இந்திய ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைவது ஏன்? - ஒரு விரிவான பார்வை

அமெரிக்க டாலர் சரிந்தும் இந்திய ரூபாய் வீழ்ச்சி காண்பது ஏன்? ஒரு பொருளாதார அலசல்

சர்வதேச அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் அமெரிக்க டாலர் என்பது ஒரு மையப்புள்ளியாகத் திகழ்கிறது. பொதுவாக, ஒரு நாட்டின் கரன்சி (Currency) மதிப்பு குறையும் போது, அதற்கு எதிராக வர்த்தகம் செய்யப்படும் மற்ற நாடுகளின் கரன்சி மதிப்பு உயருவது வழக்கம். ஆனால், கடந்த ஜனவரி மாதம் முதல் தற்போது வரை நிலவி வரும் சூழல் இதற்கு மாறாக உள்ளது. ஜனவரி மாதத்தில் அமெரிக்க டாலர் ஒரு தற்காலிக சரிவைச் சந்தித்தது. ஆனால், ஆச்சரியப்படும் விதமாக இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அந்தச் சமயத்தில் வலுவடையாமல், டாலருக்கு இணையாக அல்லது அதைவிட அதிகமாக சரிவைச் சந்தித்தது.

தற்போது பிப்ரவரி தொடக்கத்தில் டாலர் மீண்டும் ஒரு நிலையற்ற மீட்சியை நோக்கி நகர்ந்து கொண்டிருக்கிறது. இந்தச் சூழலில், டாலர் பலவீனமாக இருந்தபோதும் இந்திய ரூபாய் ஏன் பலவீனமாகவே தொடர்ந்தது என்பதற்கான ஆழமான காரணங்களை நாம் ஆராய வேண்டியது அவசியம்.

1. கச்சா எண்ணெய் விலையின் தாக்கம் (Crude Oil Prices)

இந்தியாவின் இறக்குமதியில் சிங்கம் பங்கு வகிப்பது கச்சா எண்ணெய். இந்தியா தனது எரிபொருள் தேவையில்லை பூர்த்தி செய்ய சுமார் 80 சதவீதத்திற்கும் மேலாக இறக்குமதியையே நம்பியுள்ளது. சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை உயரும் போது, இந்தியா அதிக அளவிலான டாலர்களைச் செலவிட வேண்டியிருக்கும். டாலரின் மதிப்பு குறைந்தாலும், கச்சா எண்ணெய் விலை குறையாமல் இருக்கும் பட்சத்தில், ரூபாய்க்கான தேவை குறைந்து டாலருக்கான தேவை அதிகரிக்கிறது. இது இந்திய ரூபாயின் மதிப்பை அழுத்துகிறது.

2. அந்நிய முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றம் (FPI Outflow)

இந்தியப் பங்குச்சந்தைகளில் இருந்து அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Foreign Portfolio Investors - FPI) தொடர்ந்து தங்கள் முதலீடுகளைத் திரும்பப் பெற்று வருவது ஒரு முக்கியக் காரணமாகும். குறிப்பாக, அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கி (US Federal Reserve) வட்டி விகிதங்கள் தொடர்பான முடிவுகளை எடுக்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் இந்திய சந்தையை விட அமெரிக்கப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதைப் பாதுகாப்பானதாகக் கருதுகின்றனர். ஜனவரி மாதத்தில் டாலர் சரிந்திருந்தாலும், இந்தியச் சந்தையில் நிலவிய நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறியது ரூபாய் மதிப்பை மேலும் பாதித்தது.

3. வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Trade Deficit)

ஒரு நாட்டின் ஏற்றுமதியை விட இறக்குமதி அதிகமாக இருக்கும்போது 'வர்த்தகப் பற்றாக்குறை' ஏற்படுகிறது. இந்தியாவின் ஏற்றுமதி சமீப காலங்களில் உலகளாவிய மந்தநிலை காரணமாக சவால்களைச் சந்தித்து வருகிறது. அதே சமயம் தங்கம் மற்றும் எலக்ட்ரானிக் பொருட்களின் இறக்குமதி அதிகரித்துள்ளது. இந்த இடைவெளி அதிகமாகும் போது, டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு தானாகவே குறையத் தொடங்குகிறது.

4. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் சூழல் (Geopolitical Tension)

உக்ரைன் - ரஷ்யா போர் மற்றும் மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் உலகப் பொருளாதாரத்தில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இத்தகைய போர்ச் சூழல்களில், முதலீட்டாளர்கள் 'பாதுகாப்பான புகலிடமாக' (Safe Haven) கருதப்படும் அமெரிக்க டாலர் அல்லது தங்கத்தை நோக்கி நகர்வார்கள். இது மற்ற வளரும் நாடுகளின் கரன்சிகளைப் பாதிக்கும். ஜனவரி மாத டாலர் சரிவு என்பது ஒரு தற்காலிக மாற்றமாகவே பார்க்கப்பட்டதால், ரூபாயால் அந்த வாய்ப்பைப் பயன்படுத்தி முன்னேற முடியவில்லை.

5. பிற ஆசிய கரன்சிகளின் வீழ்ச்சி

இந்திய ரூபாய் தனித்து இயங்குவதில்லை. சீன யுவான், ஜப்பானிய யென் போன்ற பிற ஆசிய கரன்சிகளின் மதிப்பும் சரிவடையும் போது, அதன் தாக்கம் இந்திய ரூபாயிலும் எதிரொலிக்கும். ஆசிய பிராந்தியத்தில் நிலவும் பொருளாதார மந்தநிலை ஒட்டுமொத்தமாக வளரும் சந்தைகளின் கரன்சி மதிப்பை பாதித்தது.

6. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) நிலைப்பாடு

ரூபாயின் மதிப்பு அதீதமாக சரிவதைத் தடுக்க இந்திய ரிசர்வ் வங்கி அவ்வப்போது தனது டாலர் கையிருப்பைப் பயன்படுத்தி சந்தையில் தலையிடும். இருப்பினும், ரூபாயின் மதிப்பை ஒரு குறிப்பிட்ட எல்லைக்குள் வைத்திருக்க ரிசர்வ் வங்கி மேற்கொள்ளும் நடவடிக்கைகள், உலகளாவிய டாலர் மீட்சியின் போது சில நேரங்களில் மட்டுப்படுத்தப்பட்ட பலன்களையே தருகின்றன.

தற்போதைய நிலை மற்றும் எதிர்காலம்

பிப்ரவரி தொடக்கத்தில் டாலர் மீண்டும் மீண்டு வர முயற்சிப்பது ஒரு 'தடுமாற்றமான மீட்சி' (Shaky Recovery) என்று பொருளாதார வல்லுநர்களால் வர்ணிக்கப்படுகிறது. இது இந்திய ரூபாய்க்கு மேலும் ஒரு சவாலான காலகட்டமாகும். அமெரிக்காவின் பணவீக்க தரவுகள் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு அறிக்கைகள் டாலரை வலுப்படுத்தினால், இந்திய ரூபாய் மீண்டும் வரலாற்றுச் சரிவைச் சந்திக்க வாய்ப்புள்ளது.

சுருக்கமாகச் சொன்னால், டாலர் பலவீனமடைந்த போது ரூபாய் உயரத் தவறியதற்கு உள்நாட்டுப் பொருளாதாரக் காரணிகளும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையுமே முக்கியக் காரணங்களாகும். கச்சா எண்ணெய் விலை கட்டுக்குள் வருவது மற்றும் அந்நிய முதலீடுகள் மீண்டும் இந்தியாவிற்குள் நுழைவது மட்டுமே ரூபாயின் மதிப்பை மீண்டும் ஸ்திரப்படுத்த உதவும். அதுவரை இந்திய ரூபாய் ஒரு அழுத்தமான நிலையிலேயே இருக்கும் என்பது நிதர்சனம்.